МИЛИЈАРДЕРИТЕ ГО ЗАГУБИЈА СВОЕТО БОГАТСТВО: Еве како паднаа акциите на производителите на вакцини против Ковид

Акциите на Moderna и BioNTech паднаа од нивните максимуми во 2021 година, уништувајќи милијарди долари од богатството на нивните основачи. Подемот на антиваксерската хистерија и Администрацијата за храна и лекови (FDA) веројатно ќе ги влошат работите.

Во август 2021 година, инвеститорите во биотехнолошките компании Moderna и BioNTech уживаа во големи профити. Двете компании заработуваа милијарди долари од успешните вакцини против Ковид-19, бидејќи владите ширум светот ги охрабруваа луѓето да се вакцинираат - и да ја платат сметката. Двете акции го достигнаа врвот на 9 август истата година. Вкупната пазарна вредност на компаниите достигна 304 милијарди долари. Moderna вредеше 195 милијарди долари, повеќе од Merck, кој имаше три пати поголеми приходи.

Форбс изброи осум милијардери во двете компании во тоа време. Нивното вкупно богатство беше 116 милијарди долари. Меѓу нив беа идентичните близнаци Андреас и Томас Странгман, рани инвеститори во BioNTech. Секој од нив ги претвори своите акции во богатство од 31 милијарда долари, како и претседателот на Модерна, Стивен Хоџ, со нето вредност од 2,6 милијарди долари.

Речиси сè е исчезнато. Погодени од падот на стапките на вакцинација и неподготвеноста на владите ширум светот да продолжат да плаќаат за нив, акциите на Модерна и БиоНТек сега се тргуваат за 95% и 78% под нивните максимуми. Пет од тие осум милијардери сè уште се членови на клубот „три запирки“. Но, тие сега вредат помалку од една третина од нивната поранешна вредност, вкупно 28,8 милијарди долари.

Кенеди ја комплицира ситуацијата

Полоши вести за компаниите дојдоа од ликот на Роберт Ф. Кенеди Џуниор, гласен скептик за вакцините кого Доналд Трамп го назначи на функцијата секретар за здравство и човечки услуги. Му даде надзор над Администрацијата за храна и лекови на САД (ФДА). Од неговото назначување во февруари, тој предизвика очекуваниот хаос. Отпушти илјадници федерални здравствени работници, вклучувајќи го и директорот на Центрите за контрола и превенција на болести (ЦДЦ). Тој ги отпушти сите 17 членови на Советодавниот комитет за практики на имунизација (ACIP), кој дава препораки за употреба на вакцини. (Потоа ги замени со панел од многу помалку искусни советници, вклучувајќи двајца отворени противници на вакцините против Ковид-19.)

„По изборите, кога РФК дефинитивно беше избран, секторот помина низ огромна корекција“, вели Јарон Вербер. Тој е виш биотехнолошки аналитичар во инвестициската банка TD Cowen. „И секој пат кога се зборуваше за вакцини против Ковид од тогаш, имаше корекција.“

И покрај ветувањата од ерата на пандемијата за mRNA вакцини за сè, од ХИВ до грип, Moderna и BioNTech остануваат речиси целосно зависни од вакцините против Ковид-19. Дури 95% од приходите на Moderna од 3,2 милијарди долари минатата година дојдоа од продажба на вакцини против Ковид-19. За BioNTech, тој процент е 88% од нејзините приходи од 3 милијарди долари.

Намалување на употребата на вакцини

„Дури и пред RFK да почне да прави бучава, немаше многу употреба на вакцини против Ковид“, вели Еван Сигерман, виш аналитичар за биотехнолошка и фармацевтска индустрија во BMO Capital Markets. Акциите на Moderna и BioNTech паднаа кон крајот на 2021 година и во 2022 година, во согласност со стапките на вакцинација во САД. Од октомври 2022 година, само 34% од Американците примиле бустер доза. Тоа е остар пад од 80% кои примиле барем една доза. Глобално, од декември 2023 година, само 32% од луѓето примиле барем една бустер доза. Тоа е во споредба со 67% кои ги примиле своите првични вакцини, според Светската здравствена организација.

Употребата на последователни бустер дози остана ниска. Од август 2024 година, само 23% од Американците ја примиле бустер вакцината против Ковид за сезоната 2023-24, според CDC. Тој процент не беше многу поголем кај постарите возрасни лица, кои се поподложни на болеста. Само 40% од Американците над 65 години примиле бустер доза минатата година.

Нови процедури

Политиките на администрацијата на Трамп неизбежно дополнително ќе ги намалат тие бројки. Во август, ФДА ги одобри најновите вакцини против Ковид-19 од Модерна и БиоНТек. Но, ја ограничи нивната употреба на возрасни над 65 години. Помладите луѓе треба да ја примат вакцината само ако се изложени на висок ризик од сериозни компликации. Тоа е промена од претходната политика, кога вакцината беше одобрена за сите возрасни. Нова, помалку мејнстрим верзија на Советодавниот комитет за практики на имунизација (ACIP) на 19 септември се приближи до барање рецепт за сите вакцини против Ковид-19. Тоа би го отежнало добивањето рутинска бустер доза. Панелот на крајот одлучи против тоа.

„Начинот на кој овие вакцини се пуштаат во јавноста е многу различен од традиционалното одобрување на лекови“, вели Мајлс Минтер, аналитичар за биотехнологија во брокерската куќа Вилијам Блер. „Добивате одобрение од ФДА, но потоа мора да ги добиете препораките на ACIP што ги усвојува ЦДЦ, што им овозможува на осигурителите да ги покријат трошоците за вакцината.“

Продажбата е намалена и во 2025 година

Во август, Moderna ја ревидираше својата прогноза за продажба за 2025 година на помеѓу 1,5 милијарди и 2,2 милијарди долари. Тоа би претставувало пад од 32% во однос на минатата година на највисоката цена. BioNTech прогнозира приходи за оваа година помеѓу 2 милијарди и 2,6 милијарди долари. Пад од 20% во однос на 2024 година на највисоката цена.

„Со овој тежок почеток на сезоната на вакцинација, би рекол дека повеќето луѓе мислат дека Moderna веројатно ќе биде на најниската цена“, рече Тајлер Ван Бурен, аналитичар во TD Cowen.

Moderna се чини дека е поранлива на пад на пазарот од BioNTech. Moderna разви сопствена вакцина против Ковид-19. BioNTech ги здружи силите со фармацевтскиот гигант Pfizer, делејќи 50% од профитот, но исто така го намали и својот ризик. Moderna е исто така повеќе зависна од американскиот пазар, кој учествуваше со 56% од продажбата на вакцини против Ковид минатата година. Тоа е во споредба со 37% за BioNTech и Pfizer. Овие партнери доминираат и на американскиот пазар со околу 60% удел (Модерна заостанува со околу 40%). Тие имаат повеќегодишни договори со неколку европски влади, што им дава повеќе од 80% од тој пазар.

Сомнителни деловни одлуки

BioNTech и Moderna, исто така, имаат различни пристапи кон милијардите долари во готово што ги собраа за време на бумот на продажбата на вакцини. Од 2021 година, Moderna потроши 5,3 милијарди долари за откуп на сопствени акции. Тоа се покажа како не најпаметна инвестиција. Исто така, потроши околу 16,2 милијарди долари за истражување и развој во истиот период. Имаше само околу 7,5 милијарди долари во готово и хартии од вредност во својот биланс на состојба од јуни.

„Доколку менаџментот на Moderna знаеше како ќе се развива побарувачката за вакцини против Ковид, дали ќе сменеа нешто? Веројатно ќе сменеа“, вели Андерсен од Morningstar. „Не мислам дека ќе стореа откуп на акции.“

BioNTech беше малку поштедлив. Од јуни, сè уште имаше 19 милијарди долари во готовина и инвестиции. Тоа е приближно исто како 19,5 милијарди долари во 2023 година, иако потроши 8,9 милијарди долари за истражување и развој. Модерна, пак, потроши само 1,8 милијарди долари за откуп на акции и околу 520 милиони долари за посебна дивиденда во 2022 година.

„[BioNTech] има многу подобар биланс на состојба. Тие трошат многу помалку готовина бидејќи соработуваат и со други компании“, вели Вербер од TD Cowen.

Премин кон онколошки лекови

Тие исто така имаат пошироко портфолио на производи. BioNTech, основана од онколози, се префокусира на третмани за рак. Минатата година, тие потрошија 800 милиони долари за да го купат кинескиот биотехнолошки Biotheus. Тие произведуваат антитело наречено BNT327 кое го стимулира имунолошкиот систем да ги напаѓа клетките на ракот. Тие се здружуваат со Bristol Myers Squibb (кој им плати 1,5 милијарди долари однапред) за да го комерцијализираат BNT327, делејќи ја добивката (и загубите) 50/50, како што направија со Pfizer и вакцината против Ковид-19. Тоа го ограничува ризикот.

„Инвеститорите би сакале никогаш повеќе да не размислуваат за Ковид и респираторни вакцини“, вели Дана Грејбош, биотехнолошка аналитичарка во Leerink Partners. „Тие би сакале да се фокусираат на ова портфолио за онкологија.“

Сè зависи од волјата на Трамп

Иако Moderna има мала програма за онкологија, таа останува повеќе фокусирана на респираторни вакцини. Нејзиниот единствен друг производ на пазарот, покрај вакцината против Ковид-19, е вакцина против RSV, вирус кој ги инфицира носот, грлото и белите дробови. Но, вакцината против RSV и комбинираната вакцина против грип/Ковид на Moderna наидоа на пречки со FDA и CDC. Продажбата како резултат на тоа страдаше. Moderna генерираше само 27 милиони долари од вакцината против RSV од мај 2024 година.

„RSV долго време се сметаше за блокбастер франшиза, [но] она што го видовме се многу, многу рестриктивни препораки“, вели Минтер на Вилијам Блер.

Додека се обидуваат да се одвикнат од вакцината против Ковид-19, среќата на двете компании останува во голема мера зависна од расположението на претседателот Трамп. Нивната популарност достигна врв под неговата кампања Warp Speed. Сега тие страдаат поради неговото назначување на антиваксер за министер за здравство. Но, работите можат брзо да се променат во светот на Трамп. Или како што вели Грејбош од Leerink Partners: „Ако Трамп се разбуди и одлучи дека ќе добие Нобелова награда за проектот Warp Speed ​​и го отпушти RFK, акциите сигурно ќе скокнат нагло“.